Concurrerende Devaluatie: Waarom?

Je zou denken dat landen altijd willen dat hun munt in waarde stijgt. Inderdaad kan deze trend soms in hun voordeel werken, maar vaak is het tegenovergestelde het geval. Wanneer de munt van een land in waarde daalt, wordt de export aantrekkelijk goedkoop voor buitenlandse kopers, wat de economie van dat land kan stimuleren. Een ander gevolg kan zijn dat lokale consumenten de kosten van ingevoerde producten te hoog vinden en in plaats daarvan op binnenlandse producten overstappen. Zo krijgt de binnenlandse industrie een impuls. Dit alles leidt tot een sterkere economische groei en meer werkgelegenheid.

We zien dus waarom een land zijn eigen munt ten opzichte van andere landen naar beneden zou willen drukken. Wanneer dit opzettelijk gebeurt, om de concurrentie een stap voor te zijn, en het andere landen ertoe aanzet hetzelfde te doen voor hun eigen bestwil (soms een “valutaoorlog” genoemd), wordt dit concurrerende devaluatie genoemd. De gevolgen daarvan kunnen goed of slecht zijn, afhankelijk van hoe andere landen reageren en hoe handelaren de situatie zien.

Omdat dit beleid een vrij gebruikelijke trend is in de financiële wereld, speelt het een belangrijke rol in de dynamiek van de forexhandel en verdient het daarom enige aandacht. Wij nemen u aan de hand van enkele voorbeelden uit de praktijk mee naar de ins en outs van wat competitieve devaluatie eigenlijk inhoudt.

Waarom concurrerende devaluatie gebruiken?

Soms importeert een land meer uit een ander land dan het exporteert, wat een handelstekort wordt genoemd. In 2020 importeerden de VS veel meer Chinese producten dan ze naar China stuurden, wat president Donald Trump probeerde aan te pakken met tarieven op Chinese goederen. Trump wist dat handelstekorten kunnen worden verkleind door de export te stimuleren en de invoer te beperken. In zijn geval werd het gewenste effect bereikt door een protectionistisch beleid, dat de internationale handel probeert te belemmeren om binnenlandse bedrijven te helpen.

Stel nu dat een regering 4 miljoen dollar per maand aan rente op haar schuld moet betalen. Verlaging van de waarde van de nationale munt zou een manier zijn om geld te besparen op die rentebetalingen. Theoretisch, als de regering haar munt met de helft zou devalueren, zouden de betalingen slinken tot slechts 2 miljoen dollar per maand.

China in 2015

Tot augustus 2015 voerde China een beleid van versterking van de munt om, in plaats van de export, de binnenlandse vraag als basis voor de groei te nemen. Rond die tijd gaven sommige gegevens echter aan dat de economie niet groeide zoals gehoopt. Daarom devalueerden zij op 11 augustus hun renminbi met een enorme 1,9% en de volgende dag nogmaals met 1%, kennelijk met het doel hun export te helpen. Een valutaoorlog leek mogelijk, en de Japanse Nikkei-index daalde, samen met de Hang Seng-index van Hongkong, maar ook grondstoffen als koper en nikkel kelderden. In de forexhandel zakte de Australische, Singaporese en Taiwanese dollar naar het laagste punt in vijf jaar.

Valkuilen

Bedrijven die voor hun machines afhankelijk zijn van import kunnen aan het kortste eind trekken bij een concurrerende devaluatie. Als er geen lokaal alternatief is, zullen ze gewoon de hogere invoerkosten moeten slikken, wat nadelig kan zijn. Het kan zelfs zo zijn dat het productievermogen van een land op lange termijn wordt belemmerd.

Bovendien zal het stimuleren van de export het BBP doen stijgen, wat de inflatie zou kunnen verergeren. Brazilië leed onder de hyperinflatie die het gevolg was van de devaluatie van zijn munt, de real, en het plaatselijke bedrijfsleven nam een duikvlucht. Een ander probleem kan zijn dat een munt door een devaluatie meer waarde verliest dan verwacht, en ook dat wakkert de inflatie aan.

Samengevat

Toen bepaalde landen na het uitbreken van de pandemie kozen voor economische stimuleringsprogramma’s, was dat om terug te vechten tegen het trage economische klimaat van dat moment. Hun bedoeling was niet om hun exportconcurrentie te overtreffen door hun munt te devalueren (hoewel er wel degelijk sprake was van muntontwaarding). Daarom zouden wij dit beleid geen concurrerende devaluatie noemen. India daarentegen werd in 2021 door het Amerikaanse ministerie van Financiën verdacht van echte valutamanipulatie toen het enorme hoeveelheden Amerikaanse dollars opkocht.

Wanneer u handelt in de internationale forexmarkt, is het belangrijk om zoveel mogelijk te begrijpen over valutadynamiek. Zo wordt uw kennis van de impact van het monetaire beleid van centrale banken aanzienlijk vergroot.